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贝博体育网页官网|市场风险减弱 债市见顶回落

时间:2019-12-31 09:03:54 浏览量:439

贝博体育网页官网|市场风险减弱 债市见顶回落

贝博体育网页官网,周一(10月22号),国债期货全线收跌,10年期债主力合约T1812收跌0.10%,5年期债主力合约TF1812收跌0.08%,2年期债主力合约TS1812收跌0.05%。

近期影响债市诸多因素中,股市风险成为影响债市的一个新的逻辑。股市的持续下跌令市场担忧,投资者担心系统性风险的发生,大量资金融入债市寻求避险,这是近期债市持续上涨的重要原因。在“一行两会”发声支持股市后,股市应声大涨,市场风险减弱,债市应声而落,股债跷跷板效应明显。未来如果股市单边下跌风险解除,债市将重新回归自身运行逻辑,经济基本面与货币政策将继续主导债市的走向。

从近期公布的经济数据看,政策支持下,9月社会融资与M2略有回升,这对债市影响仍偏正面。由于食品涨价与原油等原材料价格的持续上行,CPI继续走高,持续位于“2”时代,且有望进一步上行,通胀压力明显。一旦物价出现全面上涨,货币政策面将面临收紧压力,利空债市。从外盘来看,10年期美债到期收益率突破3%压力位后,出现加速上涨迹象,中美10年期国债到期收益率利差已不足40bp,且不排除未来出现倒挂的可能,这也会抑制债市的上涨。影响债市的因素整体仍偏负面,在市场风险减弱的背景下,债市下跌概率较大。

公开市场重启逆回购,缓解股市下跌风险。周一(10月22日)央行公告,为对冲税期、政府债券发行缴款等因素的影响,维护银行体系流动性合理充裕,10月22日人民银行以利率招标方式开展了1200亿元逆回购操作。由于股市持续下跌令市场担忧,央行行长易纲上周五称,将继续执行稳健中性的货币政策,前瞻性地做好相关政策储备,保持流动性合理稳定。在连续14日暂停操作后,央行上周五进行300亿元七天逆回购操作,中标利率持稳在2.55%。考虑MLF(中期借贷便利)到期,上周公开市场全口径净回笼4215亿元。如果算上10月15日降准释放的资金,央行投放资金仍远大于回笼资金量。

外盘利率继续走高,中美利率持续缩小。美债收益率在突破3%压力位后,有加速上涨苗头,中美10年期国债到期收益率利差目前已不足40bp。随着美债收益率持续攀升,国内利率上涨压力越来越大。中美10年期国债到期收益率持续缩小,未来不排除出现倒挂可能。

在国内资本市场持续开档的背景下,国内利率承受较大的上涨压力。随着通胀的不断走高,滞涨的风险越来越大。虽然经济下行需要宽松货币政策支撑,但通胀的出现却制约着货币政策的宽松,市场因素整体利空债市。近期股债跷跷板效应更多是短期扰动因素。上周五,“一行两会”领导公开讲话支持股市,股市止跌上涨,市场风险降低,债市有望出现下跌行情。